4月2日，东北制药披露2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入70.75亿元，同比下降5.70；归属于上市公司股东的净利润2.60亿元海东橡塑胶，同比下降36.54。与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额达11.06亿元，同比增长45.81。公司拟每10股派发现金红利0.55元（含税），现金分红总额约7849万元。
创新药子公司影响利润表现
年报数据显示，公司各业务板块呈现分化发展态势，传统主业承压企稳，创新业务处于投入期。
从业务结构看，原料药出口业务逆势增长20.55至10.88亿元，成为营收亮点；但国内制剂销售受集采常态化影响，收入同比下降6.34至27.43亿元。原料销售毛利率提升2.40个百分点至68.51，制剂销售毛利率微降1.34个百分点至58.48，整体盈利能力保持稳健水平。
利润下滑主要受创新业务投入与外部环境双重影响。2024年收购的创新药平台鼎成肽源海东橡塑胶，全年仅实现营收22.38万元，亏损1.14亿元，成为影响业绩的主要因素；同时非经常损益从9820万元缩减至5602万元，叠加原料药市场竞争加剧，进步压制利润表现。
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“若剔除鼎成肽源影响，公司净利润可提升至约3.40亿元，提升幅度约30。”业内人士指出，创新药企“投入、长周期、风险”的特征决定了该亏损属于研发投入型亏损，是东北制药布局生物创新药的长期战略代价。
与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额达11.06亿元，同比增长45.81，显著于同期净利润水平。这指标的，主要受本期经营支出相对减少影响，反映出公司当期主营业务现金生成能力较强。
研发投入增长近四成海东橡塑胶
面对医药行业度转型趋势，东北制药坚持仿制药与创新药“双轮驱动”，持续加大药品研发力度。
2025年，公司研发投入总额2.06亿元，同比增长38.50，占营业收入比例提升至2.91。研发人员数量增至855人，同比增长9.76，其中博士、硕士学历人员分别同比增长60.00、66.97，30岁以下研发人员增幅近80。
创新药域，公司通过控股鼎成肽源，pvc管道管件胶快速切入细胞疗前沿域，建立了TCR-T、CAR-T等技术平台。2025年，鼎成肽源两款核心产品取得关键进展：DCTY1102注射液于2025年10月获得国药监局临床试验批准，有望成为全球二款、国内款靶向KRAS G12D的TCR-T细胞药物；DCTY0801注射液于2025年9月获得国药监局临床试验批准，该产品此前已获得美国FDA孤儿药资格认证。
仿制药面海东橡塑胶，2025年依非韦伦原料药完成CDE审评并获上市申请批准通知书，左乙拉西坦缓释片、左卡尼汀口服溶液获药品注册证书，另有依非韦伦片（200mg）、多替拉韦钠片、恩格列净片、玛巴洛沙韦原料药4个仿制药新产品注册申报获受理，研发管线储备充足。
正式启动“体两翼”发展战略
东北制药在年报中坦言，当前医药行业正面临着从“规模扩张”向“质量发展”的艰难转型期。集采已开展十批次，平均降幅50，仿制药利润空间持续被压缩；创新药域，靶点扎堆、同质化竞争严重，细胞疗等前沿技术商业化周期漫长。
为破解发展难题，2026年公司正式启动“体两翼”发展战略：以做优做强化学仿制药为主体，以生物医药与大健康产品、中药为两翼，构建主业稳固、多元协同的发展格局。
展望未来，东北制药的发展路径清晰且具备层次感。短期来看，公司传统仿制药、原料药业务仍是业绩基本盘，原料药出口有望依托南美、非洲、东南亚等新兴市场持续放量，整肠生、左卡系列等核心制剂产品将通过终端精耕实现增量增利，充沛的经营现金流将持续支撑研发投入与战略落地。
中长期维度，创新药或成为驱动增长的核心引擎。“细胞疗产业正迎来政策利好、临床转化提速的关键窗口期。”东北制药判断，鼎成肽源作为国内少数拥有TCR-T、CAR-T完整技术平台的企业，在实体瘤细分赛道具备差异化竞争优势。“2026年将动创新药参与多中心临床研究与海外授权作，加速创新药化进程，拓展丰富抗体及ADC类药物研发管线，前瞻布局下代技术平台。”
总的来看，东北制药当前的业绩波动，是传统药企转型创新过程中的典型阵痛。公司以短期利润换长期创新布局，随着研发管线逐步兑现、新战略落地见，细胞疗等创新板块有望成为二增长曲线。作为老医药企业，东北制药正通过持续创新与战略升，重塑核心竞争力。（燕云）
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